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　　CQ9电子12月27日，国内头部抗生素中间体企业伊犁川宁生物技术股份有限公司（证券简称“川宁生物”，301301.SZ）在深交所创业板上市，至当天收市，川宁生物上涨101.00%，收于10.05元每股，总市值超过223亿元，显示了市场对公司未来发展的强劲信心。

　　近年来，全球对于抗生素产品的临床需求稳定，作为上游的抗生素中间体行业集中度持续提升。在此背景下，布局中间体产品多年的川宁生物凭借区位、成本、生产技术工艺和环保等方面的综合优势，在产业格局演变和重构中占得先机。川宁生物的成功上市，使得公司进一步夯实资本实力，优化资产负债结构，也将为实现可持续发展打下坚实的基础。

　　川宁生物是抗生素中间体领域的核心企业，是国内主要的抗生素中间体生产基地之一，公司抗生素中间体产品种类齐全，涵盖了大环内酯类、广谱类抗生素的主要中间体，包括硫氰酸红霉素、7-氨基头孢烷酸（7-ACA）、去乙酰-7-氨基头孢烷酸（D-7ACA）、7-氨基去乙酰氧基头孢烷酸（7-ADCA）、6-氨基青霉烷酸（6-APA）以及青霉素 G 钾盐等。其他生物医药发酵产品包括熊去氧胆酸（粗品）、辅酶 Q10 菌丝体等。

　　在国内生物发酵产业化领域，川宁生物具有规模、生产工艺、环保技术等多方面优势，其主要产品抗生素中间体作为产业链上游，是整个产业链中技术和资本门槛较高的环节。目前，川宁生物在抗生素中间体领域已经建立起规模化的工业生产体系，抗生素中间体产品种类齐全，硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素类中间体产量均达到国内行业前列，已经形成了稳固的规模优势。

　　相比内地生产企业，地处新疆伊犁地区的川宁生物在原料、用工成本和产地自然条件等方面优势突出。公司生产基地所在地靠近玉米产区，且光照充足，玉米蛋白含量较高，整体生产成本相对低于内地生产企业；新疆地区的平均用工成本亦低于全国平均水平；川宁生物还建有火力发电厂且靠近煤炭产地，电力成本具有明显优势；此外，伊犁当地适宜的气候条件还能够提高发酵水平。

　　值得一提的是，近年来在国家对环境保护、安全生产日趋重视的背景下，抗生素中间体行业内的落后产能将逐步被淘汰，新增项目的审批难度也在加大，而川宁生物在抗生素中间体行业已形成了较高的环保壁垒，从而建立起业务发展的“护城河”。

　　2021年以来，川宁生物营收、净利润稳中有升，2021年度公司实现营收32.32亿元、扣非净利润1.81亿元；2022年1-9月，公司实现营业收入29.40亿元，同比增长15.83%；归属于母公司净利润3.32亿元，同比增长93.31%。此外，2019-2021年度及2022年1-6月，川宁生物主营业务毛利率分别为22.19%、22.01%、22.29%和28.71%，亦呈现稳中有升态势。

　　对于川宁生物而言，国内外市场对抗生素产品的长期刚性需求，以及行业产能日趋向头部优势企业集中的大趋势，将推动公司未来保持长期可持续成长。

　　从终端市场来看，目前全球抗生素制剂的市场规模在500亿美元左右，临床治疗对抗生素存在刚性需求。在国内市场，至2020年抗生素行业整体增速在4%以上，市场规模达到1780亿元。随着我国人口老龄化进程的加快以及全国医保投入的扩大，预计未来几年抗生素行业整体仍将维持较大需求。

　　抗生素制剂的稳定增长确保了对原料药、中间体的需求，同时中国也向国外大量出口抗生素中间体和原料药，国内外需求的持续增长使得抗生素行业仍然有一定的扩展空间。川宁生物主要产品7-ACA、6-APA、青霉素G钾盐为-内酰胺类中的头孢菌素类、青霉素类抗生素的重要中间体，硫氰酸红霉素为大环内酯类抗生素的主要中间体，上述中间体的最终抗生素产品均为抗生素主要用药。

　　在行业格局方面，川宁生物多项产品产能位居国内乃至全球前列，公司硫氰酸红霉素年产量超过3000吨，成为行业内主要供应商之一；公司还是头孢中间体行业龙头，其中7-ACA产品2018年公司产能市占率为37%，在国内居首；青霉素中间体6-APA市场产能占有率达到18%，位居行业第二。

　　此外，川宁生物提出还将大力发展包括熊去氧胆酸、麦角甾醇、红没药醇、多杀菌素、辅酶 Q10、光甘草定等新产品，并与国内外合成生物学领域知名科研机构开展合作，着力发挥技术创新与产业化实践联动作用，通过品类扩展形成产品集群的方式，增强公司持续盈利能力及盈利质量，提升抗风险能力。

　　成功登陆资本市场，将使川宁生物夯实资本实力，优化资产负债结构，并为产业发展提供新的助力。在募投项目方面，川宁生物上海研究院的建设，将重点进行抗生素中间体及其他医药中间体板块、保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料及生物可降解材料板块的相关研究；一期开展的部分课题包括“多杀菌素研发项目”、“辅酶 Q10研发项目”、“红没药醇研发项目”、“神经酰胺研发项目”和“现有 7-ADCA生产菌种的改造”等。

　　着眼下一步发展，川宁生物将紧随国家西部大开发发展战略及“一带一路”产业布局的步伐，借助新疆地区自然资源优势及上海地区的科学前沿优势，从资源要素驱动向技术创新驱动转变，将新疆地区丰富的自然资源转化为经济优势，加大创新驱动，提质增效，加快推进节能降耗、节能减排工作，建设现代农业种植示范基地，构建综合性原料供给保障体系，实现企业效益的稳步提升以回报投资者。